Η αναθεώρηση του κανονισμού Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) αποτελεί μία από τις σημαντικότερες εξελίξεις για τη βιώσιμη χρηματοδότηση στην Ευρώπη, με τη διαδικασία να προχωρά σταθερά αλλά με κρίσιμες εκκρεμότητες που θα καθορίσουν το τελικό πλαίσιο.
.
Η πρόταση της European Commission τον Νοέμβριο του 2025 σηματοδότησε την έναρξη του λεγόμενου SFDR 2.0, με στόχο ένα πιο απλό και λειτουργικό σύστημα γνωστοποιήσεων για επενδυτικά προϊόντα. Η βασική κατεύθυνση – μετάβαση σε ένα πιο ευέλικτο, προϊοντοκεντρικό μοντέλο με λιγότερες υποχρεώσεις σε επίπεδο εταιρείας – φαίνεται να συγκεντρώνει ευρεία στήριξη.
Στην ευρωβουλή, την ευθύνη έχει αναλάβει η επιτροπή ECON, με εισηγητή τον Gerben-Jan Gerbrandy, ο οποίος επιδιώκει ένα πλαίσιο «λειτουργικό και κατανοητό», με λιγότερη γραφειοκρατία για τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Παράλληλα, στο Συμβούλιο της ΕΕ οι διαπραγματεύσεις προχωρούν μέσω της ομάδας εργασίας για χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες.
Η διαδικασία αναμένεται να επιταχυνθεί τους επόμενους μήνες: το Ευρωκοινοβούλιο αναμένεται να ορίσει τη διαπραγματευτική του θέση έως το καλοκαίρι του 2026, ενώ οι τριμερείς διαπραγματεύσεις (trilogue) με Συμβούλιο και Επιτροπή εκτιμάται ότι θα ξεκινήσουν τον Σεπτέμβριο. Μια πολιτική συμφωνία θα μπορούσε να επιτευχθεί έως το τέλος του 2026, με εφαρμογή του νέου πλαισίου από τα μέσα του 2028 ή, εναλλακτικά, το 2029.
Παρά την πρόοδο, παραμένουν σημαντικά ανοιχτά ζητήματα. Μεταξύ αυτών είναι ο τρόπος υπολογισμού των επενδυτικών thresholds (π.χ. 70% ή 80% για ESG προϊόντα), η πιθανή ένταξη δομημένων προϊόντων στο πεδίο εφαρμογής και – κυρίως – η ευθυγράμμιση με άλλα κανονιστικά πλαίσια όπως το MiFID και το PRIIPs.
Ιδιαίτερη συζήτηση γίνεται και για την απλοποίηση των γνωστοποιήσεων σε επίπεδο εταιρείας, με αρκετά κράτη-μέλη να τάσσονται υπέρ της μείωσης ή ακόμη και κατάργησής τους, ώστε το βάρος να μεταφερθεί στα ίδια τα επενδυτικά προϊόντα.
Η συνολική εικόνα δείχνει μια πιο ώριμη φάση για το ευρωπαϊκό ESG πλαίσιο: λιγότερη έμφαση στη συμμόρφωση ως τυπική διαδικασία και μεγαλύτερη στόχευση στη χρηστικότητα, τη διαφάνεια και τη συγκρισιμότητα για τους επενδυτές.
Για τους διαχειριστές κεφαλαίων και τους θεσμικούς επενδυτές, η περίοδος μέχρι το καλοκαίρι θεωρείται κρίσιμη, καθώς θα καθορίσει τις τελικές ισορροπίες σε ένα πλαίσιο που θα επηρεάσει άμεσα τον σχεδιασμό προϊόντων και τη στρατηγική ESG τα επόμενα χρόνια.
Ιδιαίτερη συζήτηση γίνεται και για την απλοποίηση των γνωστοποιήσεων σε επίπεδο εταιρείας, με αρκετά κράτη-μέλη να τάσσονται υπέρ της μείωσης ή ακόμη και κατάργησής τους, ώστε το βάρος να μεταφερθεί στα ίδια τα επενδυτικά προϊόντα.