Οι εταιρείες που αξιολογούνται με υψηλές βαθμολογίες σε ευρέως αποδεκτούς περιβαλλοντικούς, κοινωνικούς και διοικητικούς δείκτες ρυπαίνουν εξίσου πολύ με τις εταιρείες που αξιολογούνται με χαμηλές βαθμολογίες.
.
Αυτή η στρεβλή έλλειψη συσχέτισης ισχύει ακόμη και αν η ένταση άνθρακα των εταιρειών - οι εκπομπές άνθρακα ανά μονάδα εσόδων ή κεφαλαιοποίησης της αγοράς - συγκριθεί αποκλειστικά με την περιβαλλοντική τους αξιολόγηση, σύμφωνα με την Scientific Beta, πάροχο δεικτών και συμβουλευτική εταιρεία.
"Οι αξιολογήσεις ESG έχουν ελάχιστη έως καμία σχέση με την ένταση του άνθρακα, ακόμη και όταν εξετάζεται μόνο ο περιβαλλοντικός πυλώνας αυτών των αξιολογήσεων", δήλωσε ο Felix Goltz, διευθυντής ερευνών της Scientific Beta. "Δεν φαίνεται ότι οι άνθρωποι έχουν πραγματικά εξετάσει [τις συσχετίσεις]. Είναι εκπληκτικά χαμηλές".
"Η μείωση της έντασης άνθρακα των πράσινων [δηλαδή των χαρτοφυλακίων χαμηλής έντασης άνθρακα] μπορεί να ακυρωθεί αποτελεσματικά με την προσθήκη στόχων ESG".
Τα ευρήματα έρχονται εν μέσω ισχυρής ζήτησης για επενδύσεις ESG, με τα "βιώσιμα" αμοιβαία κεφάλαια παγκοσμίως να προσελκύουν καθαρές εισροές 49 δισ. δολαρίων το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, σύμφωνα με την Morningstar, ενώ ο υπόλοιπος κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων είδε εκροές 9 δισ. δολαρίων.
Ο Goltz και οι συνάδελφοί του εξέτασαν 25 διαφορετικές βαθμολογίες ESG από τρεις μεγάλους παρόχους: Moody's, MSCI και Refinitiv. Ακόμα και η απλή χρήση περιβαλλοντικών βαθμολογιών, αντί για όλο το φάσμα των ESG, "οδηγεί σε σημαντική επιδείνωση των πράσινων επιδόσεων", διαπίστωσαν.
Ακόμα χειρότερα, η ανάμειξη των αξιολογήσεων κοινωνικής ή διακυβέρνησης με την ένταση άνθρακα δημιουργεί συνήθως χαρτοφυλάκια που είναι λιγότερο πράσινα από τον συγκρίσιμο δείκτη σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης της αγοράς, σημείωσαν οι ερευνητές.
"Κατά μέσο όρο, οι βαθμολογίες κοινωνικού χαρακτήρα και διακυβέρνησης αντιστρέφουν περισσότερο από πλήρως τον στόχο μείωσης του άνθρακα", δήλωσε ο Goltz.
Προσέφερε μια απλή εξήγηση γι' αυτό, δηλαδή ότι "η συσχέτιση μεταξύ των βαθμολογιών ESG και της έντασης άνθρακα είναι σχεδόν μηδενική [στο 4%]. Οι δύο στόχοι δεν σχετίζονται μεταξύ τους και, ως εκ τούτου, είναι δύσκολο για τους επενδυτές να επιτύχουν ταυτόχρονα".
"Μπορεί κάλλιστα μια εταιρεία με υψηλές εκπομπές να είναι πολύ καλή στη διακυβέρνηση ή στην ικανοποίηση των εργαζομένων. Δεν υπάρχει ισχυρή σχέση μεταξύ της ικανοποίησης των εργαζομένων ή οποιουδήποτε από αυτά τα πράγματα και της έντασης του άνθρακα", υποστήριξε ο Goltz.
"Ακόμα και ο περιβαλλοντικός πυλώνας είναι αρκετά άσχετος με τις εκπομπές άνθρακα", πρόσθεσε, με την αξιολόγηση αυτή να καθορίζεται εν μέρει από παράγοντες όπως η χρήση των υδάτινων πόρων και οι πρακτικές διαχείρισης αποβλήτων μιας εταιρείας.
Ο Keeran Beeharee, αντιπρόεδρος της Moody's για την προβολή και την έρευνα ESG, συμφώνησε ότι οι επενδύσεις ESG δεν βοηθούν απαραίτητα έναν επενδυτή να δημιουργήσει ένα χαρτοφυλάκιο χαμηλών εκπομπών άνθρακα ή οποιονδήποτε άλλο συγκεκριμένο στόχο.
"[Υπάρχει] η αντίληψη ότι οι αξιολογήσεις ESG κάνουν κάτι που δεν κάνουν. Οι αξιολογήσεις ESG είναι ένα συγκεντρωτικό προϊόν, η φύση τους είναι ότι εξετάζουν μια σειρά από ουσιαστικούς παράγοντες, οπότε η εξαγωγή συσχέτισης με έναν παράγοντα θα είναι πάντα δύσκολη", δήλωσε ο Beeharee.
Εκπρόσωπος της MSCI ESG Research δήλωσε ότι οι αξιολογήσεις της "είναι θεμελιωδώς σχεδιασμένες να μετρούν την ανθεκτικότητα μιας εταιρείας σε οικονομικά σημαντικούς περιβαλλοντικούς, κοινωνικούς και διακυβερνητικούς κινδύνους. Δεν έχουν σχεδιαστεί για να μετρούν τον αντίκτυπο μιας εταιρείας στην κλιματική αλλαγή".
Ο περιβαλλοντικός πυλώνας του, για παράδειγμα, δεν εξετάζει μόνο τις εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα μιας εταιρείας στο παρελθόν, "αλλά και τα σχέδιά της για τον περιορισμό των εκπομπών στο μέλλον, τις επενδύσεις της για την αξιοποίηση ευκαιριών που σχετίζονται με την καθαρή τεχνολογία και τη διαχείριση της βιοποικιλότητας και των κινδύνων που σχετίζονται με τη φύση".
Η Refinitiv δήλωσε ότι "αν και πολύ μικρή, η συσχέτιση που βρέθηκε σε αυτή τη μελέτη δεν αποτελεί έκπληξη, ιδίως στις ανεπτυγμένες αγορές, όπου πολλοί μεγάλοι οργανισμοί - με εστιασμένες στρατηγικές βιωσιμότητας, που υποστηρίζονται από ισχυρή διακυβέρνηση, υψηλότερη επίγνωση του κοινωνικού τους αντίκτυπου και ισχυρή δημοσιοποίηση - θα έχουν καλές επιδόσεις με βάση τις βαθμολογίες ESG, παρά το γεγονός ότι πολλοί θα έχουν επίσης υπερβολική βαρύτητα στον άνθρακα".
Τα ευρήματα έρχονται εν μέσω ισχυρής ζήτησης για επενδύσεις ESG, με τα "βιώσιμα" αμοιβαία κεφάλαια παγκοσμίως να προσελκύουν καθαρές εισροές 49 δισ. δολαρίων το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους.