Ομόλογα καταστροφών αξίας $17,5 δισ. στο στόχαστρο της Ε.Ε.

Στο μικροσκόπιο των ευρωπαϊκών εποπτικών αρχών μπαίνουν τα λεγόμενα ομόλογα καταστροφών (catastrophe bonds ή cat bonds), ένα εργαλείο που χρησιμοποιούν οι ασφαλιστικές εταιρείες για να μεταφέρουν τον κίνδυνο από φυσικές καταστροφές στους επενδυτές. Σύμφωνα με στοιχεία της αγοράς, περίπου 17,5 δισ. δολάρια τέτοιων τίτλων είναι ενταγμένα σε UCITS funds, τα αμοιβαία κεφάλαια που διατίθενται σε ιδιώτες επενδυτές στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

.

Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) εκφράζει ανησυχίες για το κατά πόσο τα cat bonds ταιριάζουν στο προφίλ του μέσου μικροεπενδυτή, χαρακτηρίζοντάς τα σύνθετα και υψηλού κινδύνου προϊόντα. Στην εισήγησή της προτείνει τον περιορισμό ή ακόμη και τον αποκλεισμό τους από το πλαίσιο των UCITS, γεγονός που θα μπορούσε να ανατρέψει ισορροπίες σε μια αγορά που έχει γνωρίσει σημαντική ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια.

Για τις ασφαλιστικές, τα ομόλογα καταστροφών αποτελούν κρίσιμο εργαλείο ενίσχυσης των ισολογισμών τους, καθώς τους επιτρέπουν να αντλούν κεφάλαια για την κάλυψη ζημιών από σεισμούς, τυφώνες ή άλλες φυσικές καταστροφές. Εάν όμως η πρόσβαση μέσω UCITS περιοριστεί, οι εταιρείες θα χρειαστεί να στραφούν σε εναλλακτικές επενδυτικές δομές, συχνά πιο δαπανηρές.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων από την πλευρά τους ενδέχεται να αναγκαστούν να αποσύρουν τα cat bonds από τα αμοιβαία κεφάλαια λιανικής και να τα κατευθύνουν σε πιο εξειδικευμένα ή ιδιωτικά funds, περιορίζοντας τις δυνατότητες διαφοροποίησης για τους ιδιώτες επενδυτές.

Η συζήτηση ανοίγει σε μια περίοδο όπου η Ε.Ε. δίνει έμφαση στην ενίσχυση της προστασίας των επενδυτών, αλλά και στη διασφάλιση της σταθερότητας των χρηματοοικονομικών αγορών. Το ζητούμενο είναι εάν η παρέμβαση αυτή θα αυξήσει την ασφάλεια ή αν θα περιορίσει ένα εργαλείο που έχει παίξει καίριο ρόλο στη διαχείριση κινδύνων που συνδέονται με την κλιματική κρίση.