Επί του παρόντος, μεγάλο μέρος των ρυθμιστικών διατάξεων του αποκαλούμενου ως greenwashing έχει επικεντρωθεί στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, ο ίδιος ο χρηματοοικονομικός κλάδος έχει επανειλημμένως εγείρει ανησυχίες σχετικά με τους κινδύνους που ελλοχεύουν στις αγορές και αφορούν το ESG χρέος.
Η NN Investment Partners της Goldman Sachs συγκαταλέγεται μεταξύ των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων που έχουν αρχίσει να γίνονται πιο επιλεκτικοί και απορρίπτει ολοένα και περισσότερο τις θέσεις χρέους ESG, όπως δήλωσε τον περασμένο μήνα. Η Ισομπέλ Έντουαρτνς, αναλύτρια για τα πράσινα ομόλογα στην εταιρεία, επισήμανε ότι ορισμένες από τις απαιτήσεις των εκδοτών την κάνουν να αντιμετωπίζει τις εκδόσεις αυτές με δυσπιστία.
«Όταν τα πάντα είναι 100% ευθυγραμμισμένα, όσο πιο πράσινα γίνεται και το σχέδιο βιωσιμότητας είναι το καλύτερο στην αγορά τείνουμε αυτή την περίπτωση να την αποκαλούμε greenwash», δήλωσε σε συνέντευξή της τον περασμένο Ιούλιο. Λίγο νωρίτερα τον Ιούνιο, ένας διευθυντής της JPMorgan εξέφρασε αμφιβολίες για πολλές από τις αιτήσεις πράσινων δανείων που έφταναν στο γραφείο του.
Οι εκδότες όλο και περισσότερο αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο να προχωρήσουν στην έκδοση χρέους ESG, το οποίο όμως δεν πληροί τις προϋποθέσεις. Η εταιρεία πολυτελών ειδών και ενδυμάτων, Chanel, πρόσφατα έχασε έναν προσωρινό στόχο για Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας το 2021 από ένα ομόλογο συνδεδεμένο με τη βιωσιμότητα. Πέρυσι αποκαλύφθηκε ότι ένα ομόλογο ESG το οποίο είχε εκδόσει η Tesco, η μεγαλύτερη αλυσίδα σούπερ μάρκετ στον Ηνωμένο Βασίλειο, είχε στόχους που κάλυπταν μόλις το 2% των ετήσιων εκπομπών της.
Τον Σεπτέμβριο, το Bloomberg δημοσίευσε μια ανάλυση περισσότερων από 70 επικαιροποιημένων γραμμών πίστωσης και προθεσμιακών δανείων που συνδέονται με τη βιωσιμότητα στις ΗΠΑ από το 2018, αποκαλύπτοντας ότι σε περισσότερο από το ένα τέταρτο εξ αυτών δεν συμπεριλαμβανόταν καμιά πρόβλεψη για ποινή σε περίπτωση μη επίτευξης των δηλωθέντων στόχων και υπήρχε μόνο μια μικρή έκπτωση σε περίπτωση επίτευξης των στόχων.
«Το greenwashing σε γενικές γραμμές θα εξετάζεται όλο και περισσότερο καθώς οδεύουμε προς το 2030», τονίζει ο Τέιλορ. Καθώς οι επενδυτές και οι ρυθμιστικές αρχές γίνονται όλο και πιο προσεκτικοί σε σχέση με τον κίνδυνο που εμπεριέχουν οι υπερβολικές απαιτήσεις για τους στόχους ESG, οι διαχειριστές κεφαλαίων καθίστανται επίσης πιο προσεκτικοί.
Στην Ευρώπη, ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η κατηγοριοποίηση «Article 8». Ορισμένη στους κανονισμούς βιώσιμων οικονομικών της Ευρωπαϊκής Ένωσης ως κατηγορία που «προωθεί» τη βιωσιμότητα, αρκετοί διαχειριστές επενδύσεων επιλέγουν ωστόσο να μην την επισυνάψουν στην κατηγοριοποίηση των ESG.
«Ολόκληρος ο κλάδος γίνεται ίσως λίγο πιο προσεκτικός και σκέφτεται πλέον τη λύση των εγγυήσεων», αναφέρει ο Τέιλορ. Όπως σημειώνει, οι εκδότες χρέους δεν αποφεύγουν απαραιτήτως την επισήμανση ESG, όμως αφιερώνουν χρόνο για να βεβαιωθούν ότι εάν αξιοποιήσουν την εν λόγω αγορά, δεν έχουν παραβλέψει καμία μέτρηση που θα μπορούσε να επιφέρει πλήγμα στη δημόσια εικόνα τους.
Από τη μεριά τους υπάρχουν ορισμένες εταιρείες οι οποίες έχουν εκφράσει επιφυλάξεις σχετικά με τις εκδόσεις μακροπρόθεσμων τίτλων πράσινου χρέους. Οι επιφυλάξεις αυτές επικεντρώνονται κυρίως αφενός στο ρυθμιστικό πλαίσιο το οποίο μεταβάλλεται διαρκώς και με ταχείς ρυθμούς, αφετέρου στην υστεροφημία και τον κίνδυνο που αυτή διατρέχει από τις πράσινες επενδύσεις. Οι εκδότες πράσινων ομολόγων θα μπορούσαν να επιλέξουν να μειώσουν τις κινήσεις τους ούτως ώστε να αποφύγουν να θέσουν σε κίνδυνο τα πράσινα διαπιστευτήριά τους καθώς τα περιθώρια της αγοράς στενεύουν, σύμφωνα με τη Μάια Γκόντενερ, συνεργάτιδα στο BloombergNEF.
Οι εκδότες όλο και περισσότερο αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο να προχωρήσουν στην έκδοση χρέους ESG, το οποίο όμως δεν πληροί τις προϋποθέσεις.