Οικονομικό όφελος από τη δημοσίευση ολοκληρωμένων σχεδίων κλιματικής μετάβασης εντοπίζει νέα διεθνής έρευνα, η οποία εξέτασε στοιχεία σχεδόν 8.000 επιχειρήσεων σε όλο τον κόσμο.
.
Σύμφωνα με τη μελέτη που ανατέθηκε από το International Transition Plan Network (ITPN), οι εισηγμένες εταιρείες που την περίοδο 2016-2023 δημοσίευαν αναλυτικά σχέδια για την αντιμετώπιση των επιπτώσεων της κλιματικής αλλαγής και τη μείωση της δικής τους συμβολής στην υπερθέρμανση του πλανήτη εμφάνιζαν κατά μέσο όρο 0,8 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο ετήσιο πραγματικό επιτόκιο στο ανεξόφλητο χρέος τους.
Η ανάλυση έλαβε υπόψη το μέγεθος των επιχειρήσεων, τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιούνται και τη γεωγραφική περιοχή.
Τα σχέδια μετάβασης ως ένδειξη καλύτερης διαχείρισης κινδύνου
Μία πιθανή εξήγηση, σύμφωνα με τους αναλυτές, είναι ότι οι επενδυτές αντιμετωπίζουν τις συγκεκριμένες γνωστοποιήσεις ως ένδειξη καλύτερης διαχείρισης των κλιματικών κινδύνων και γενικότερα μεγαλύτερης αξιοπιστίας της διοίκησης.
Ένα σχέδιο κλιματικής μετάβασης μπορεί, μεταξύ άλλων, να περιλαμβάνει στόχους μηδενικών καθαρών εκπομπών, στοιχεία για τις εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα, ανάλυση των κινδύνων και των ευκαιριών από την πράσινη μετάβαση, καθώς και πληροφορίες για τη στάση της εταιρείας απέναντι στις σχετικές δημόσιες πολιτικές.
Ο Simone Varotto, καθηγητής Χρηματοοικονομικών στο University of Reading, σημειώνει ότι η οικονομική λογική είναι πως μια εταιρεία που δείχνει στους επενδυτές ότι προετοιμάζεται σοβαρά για την κλιματική αλλαγή μπορεί να θεωρείται καλύτερα τοποθετημένη για ένα μέλλον στο οποίο η σχετική νομοθεσία και οι κανονιστικές απαιτήσεις θα είναι αυστηρότερες.
Σχεδόν 8.000 εταιρείες στο δείγμα
Η έρευνα πραγματοποιήθηκε από τη συμβουλευτική εταιρεία SCS Consulting Services, εξετάστηκε από ειδικούς του Πανεπιστημίου της Οξφόρδης και ανατέθηκε από το ITPN, στο οποίο συμμετέχουν φορείς χάραξης πολιτικής, εποπτικές αρχές και δημόσιοι αξιωματούχοι από χώρες όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιαπωνία, η Βραζιλία και η Αυστραλία.
Η ανάλυση κάλυψε σχεδόν 8.000 επιχειρήσεις διεθνώς και συνέκρινε τις οικονομικές τους επιδόσεις με τις γνωστοποιήσεις που αφορούσαν την κλιματική μετάβαση.
Εκτός από τη διαφορά στο κόστος δανεισμού, οι ερευνητές δεν διαπίστωσαν στατιστικά σημαντική επίδραση ούτε στην κερδοφορία ούτε στην πορεία των μετοχών των εταιρειών που δημοσίευαν σχέδια μετάβασης. Το εύρημα έχει σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία έχει ενταθεί η συζήτηση για το κατά πόσο η ενσωμάτωση περιβαλλοντικών και κοινωνικών παραμέτρων στις επενδύσεις δημιουργεί μετρήσιμο οικονομικό όφελος.
Ισχυρότερη σχέση σε χρηματοοικονομικά και ακίνητα
Η σχέση μεταξύ των σχεδίων μετάβασης και του χαμηλότερου κόστους χρηματοδότησης δεν ήταν ίδια σε όλους τους κλάδους. Στις ανεπτυγμένες οικονομίες εμφανίστηκε ισχυρότερη στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες και στα ακίνητα, ενώ στις αναπτυσσόμενες οικονομίες ήταν περισσότερο εμφανής στον κλάδο της υγείας.
Ο Ulf Erlandsson, διαχειριστής πιστωτικού χαρτοφυλακίου στο σουηδικό συνταξιοδοτικό ταμείο AP4 και ιδρυτής του Anthropocene Fixed Income Institute, δήλωσε ότι τα αποτελέσματα συμβαδίζουν με δικές του αναλύσεις, οι οποίες δείχνουν προτίμηση των επενδυτών ομολόγων για εκδότες με χαμηλότερες εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα.
Δεν αποδεικνύεται αιτιώδης σχέση
Οι ίδιοι οι ειδικοί, πάντως, προειδοποιούν ότι τα αποτελέσματα χρειάζονται προσεκτική ερμηνεία. Η Nicola Ranger, καθηγήτρια βιώσιμης χρηματοδότησης στο London School of Economics, σημείωσε ότι παραμένει αβέβαιο εάν η δημοσίευση ενός σχεδίου μετάβασης προκαλεί πράγματι τη μείωση του κόστους δανεισμού.
Οι εταιρείες που μπορούν να καταρτίσουν και να δημοσιοποιήσουν αναλυτικά σχέδια ενδέχεται να διαθέτουν παράλληλα καλύτερες διοικητικές δομές, μεγαλύτερη διαφάνεια και υψηλότερη ποιότητα διαχείρισης – χαρακτηριστικά που έτσι κι αλλιώς μπορούν να οδηγήσουν σε ευνοϊκότερους όρους χρηματοδότησης. Ένας ακόμη περιορισμός είναι ότι η μελέτη δεν διαχωρίζει το κόστος δανεισμού ανάλογα με το είδος του χρέους.
Προηγούμενες ακαδημαϊκές μελέτες έχουν δείξει επίσης ότι το λεγόμενο «πράσινο πλεονέκτημα» στο κόστος κεφαλαίου μπορεί να είναι σχετικά μικρό και να μεταβάλλεται ανάλογα με το πολιτικό και οικονομικό περιβάλλον γύρω από την κλιματική πολιτική.
Η Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο αναπτύσσουν πλαίσια μετάβασης
Η έρευνα δημοσιεύεται καθώς οι εποπτικές αρχές δίνουν ολοένα μεγαλύτερη έμφαση στα σχέδια μετάβασης. Στην Ευρωπαϊκή Ένωση και στο Ηνωμένο Βασίλειο έχουν αναπτυχθεί πλαίσια για την κατάρτιση και δημοσιοποίηση τέτοιων σχεδίων, χωρίς η δημοσίευσή τους να έχει καταστεί καθολικά υποχρεωτική για όλες τις επιχειρήσεις.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει παράλληλα ανακοινώσει ότι σχεδιάζει στοχευμένες εποπτικές ασκήσεις για τα σχέδια μετάβασης των τραπεζών στο πλαίσιο των προτεραιοτήτων της για τα επόμενα δύο χρόνια.
Η αυξανόμενη προσοχή των εποπτικών αρχών αντανακλά την εκτίμηση ότι τα σχέδια μετάβασης μπορούν να αποτελέσουν εργαλείο αξιολόγησης του κατά πόσο μια επιχείρηση είναι προετοιμασμένη για τις οικονομικές και κανονιστικές αλλαγές που προκαλεί η μετάβαση σε οικονομία χαμηλότερων εκπομπών.
Η αγορά δεν ανταμείβει πάντα τη βιωσιμότητα
Παρά τα ευρήματα για το κόστος δανεισμού, δεν υπάρχει συμφωνία ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές ανταμείβουν ήδη συστηματικά τις εταιρείες που ακολουθούν πιο φιλόδοξη κλιματική στρατηγική.
Ο Ulrich Volz, διευθυντής του Centre for Sustainable Finance στο SOAS University of London, σημείωσε ότι τα αποτελέσματα της έρευνας δείχνουν περισσότερο αυτό που θα μπορούσε να συμβεί στο μέλλον παρά μια καθολική πραγματικότητα στις σημερινές αγορές.
Ως παράδειγμα ανέφερε τις ισχυρές επιδόσεις που έχουν καταγράψει μέσα στη χρονιά μετοχές πετρελαϊκών εταιρειών.
Το βασικό εύρημα της μελέτης παραμένει πάντως ότι η ύπαρξη ενός αναλυτικού σχεδίου μετάβασης συνδέεται με χαμηλότερο κόστος χρέους, ακόμη και όταν λαμβάνονται υπόψη παράγοντες όπως το μέγεθος, ο κλάδος και η γεωγραφική θέση της εταιρείας.
Το αν πρόκειται για άμεση «ανταμοιβή» των αγορών προς τις εταιρείες με ισχυρότερη κλιματική στρατηγική ή εάν τα σχέδια μετάβασης λειτουργούν απλώς ως ένδειξη καλύτερης συνολικής διοίκησης παραμένει ανοιχτό ερώτημα.
Πηγή: Financial Times.
Έρευνα σε σχεδόν 8.000 εταιρείες διαπιστώνει ότι όσες δημοσιεύουν ολοκληρωμένα σχέδια κλιματικής μετάβασης έχουν κατά μέσο όρο 0,8 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο κόστος δανεισμού.