Στο πεδίο της βιώσιμης χρηματοδότησης, εμφανίζεται μία νέα κατηγορία ομολόγων που έχει ήδη κερδίσει την προσοχή των επενδυτών: τα λεγόμενα «transition bonds» (ομόλογα μετάβασης). Οι χρηματοοικονομικοί παίκτες σχολιάζουν πως το νέο «label» – ετικέτα – προσφέρει ξεκάθαρη δομή και απαιτήσεις για εκδότες εταιρείες που βρίσκονται στο στάδιο μετάβασης από υψηλές εκπομπές άνθρακα σε πιο καθαρές τεχνολογίες.
.
Οι παρατηρητές επισημαίνουν ότι η αγορά είχε αποθαρρυνθεί στο παρελθόν από την έλλειψη καθορισμένων προτύπων για τέτοιου είδους ομόλογα και θεωρούν την εισαγωγή του label ως θετικό βήμα προς μεγαλύτερη διαφάνεια και αξιοπιστία στην αγορά μετάβασης.
Η νέα ετικέτα έρχεται σε μία χρονική στιγμή κατά την οποία όλο και περισσότερες εταιρείες υψηλού ανθρακικού αποτυπώματος – όπως σε βιομηχανίες βασικών υλικών, χημικών, ενέργειας ή μεταφορών – αναζητούν χρηματοδότηση για να αναβαθμίσουν τις εγκαταστάσεις τους, να μειώσουν τις εκπομπές τους και να υιοθετήσουν τεχνολογίες όπως δέσμευση άνθρακα ή μετάβαση σε καύσιμα χαμηλότερου άνθρακα. Οι επενδυτές θεωρούν ότι τα παραδοσιακά «πράσινα ομόλογα» δεν κάλυπταν επαρκώς τις ανάγκες αυτών των εταιρειών, καθώς πολλές δεν είχαν έργα που να θεωρούνταν «αμιγώς πράσινα» στο παρόν ώστε να εκδώσουν πράσινο ομόλογο.
Με το νέο label, οι εταιρείες μπορούν να χρηματοδοτήσουν έργα που είναι μέρος του σχεδίου μετάβασής τους — για παράδειγμα, την απόσυρση βελτιούμενων εγκαταστάσεων που εκπέμπουν υψηλά, την εγκατάσταση τεχνολογιών δέσμευσης άνθρακα ή αξιοποίηση καυσίμων χαμηλού άνθρακα. Οι επενδυτές επισημαίνουν ότι ένα κεφαλαιοποιημένο «ομόλογο μετάβασης» με σαφή πρότυπα μπορεί να προσελκύσει νέες εκδόσεις που μέχρι σήμερα είχαν αποθαρρυνθεί λόγω ασάφειας.
Παράλληλα, καταγράφεται ένα επίπεδο προσοχής όσον αφορά στην ποιότητα των προτύπων: η φράση «βοηθητικό label» δεν σημαίνει αυτόματη αποδοχή. Οι επενδυτές αναμένουν από τους εκδότες αυτής της νέας κατηγορίας να παρουσιάζουν μετρήσιμα σχέδια μετάβασης, σαφή χρονοδιάγραμμα, διαδικασίες αξιολόγησης και επιλογής έργων, διαχείριση των πόρων και εκτεταμένη αναφορά αποτελεσμάτων. Η απουσία τέτοιων στοιχείων θα θέτει σε κίνδυνο την αξιοπιστία των εκδόσεων.
Η εισαγωγή του νέου label θεωρείται ότι μπορεί να «ξεκλειδώσει» κεφάλαια προς «σκληρά προς απόσυρση» (hard-to-abate) κλάδους – όπου η μετάβαση είναι πιο δύσκολη αλλά εξίσου κρίσιμη για την επίτευξη των παγκόσμιων κλιματικών στόχων. Για παράδειγμα, εταιρείες που χρησιμοποιούν άνθρακα στην παραγωγή χαλύβδας ή τσιμέντου, ή που εμπλέκονται σε χημική παραγωγή, μπορούν να αποκτήσουν χρηματοδότηση μέσω του ομολόγου μετάβασης, αντί να περιμένουν έως ότου έχουν «πράσινο» έργο.
Ωστόσο, κάποιοι αναλυτές προειδοποιούν για τους κινδύνους καταχρηστικής χρήσης της ετικέτας. Χωρίς αυστηρή εποπτεία και συγκρίσιμες απαιτήσεις, ο νέος τίτλος μπορεί να οδηγήσει σε «green-washing» της μετάβασης, όπου εταιρείες θα χρησιμοποιούν τη λέξη «transition» αλλά χωρίς ουσιαστική κύρια αλλαγή στο επιχειρηματικό τους μοντέλο. Οι επενδυτές καλούν για διαφάνεια, δημόσια αναφορά, εξωτερική επαλήθευση και ευθυγράμμιση με διεθνείς ταξινομήσεις (taxonomies) και με διαδρομές μείωσης εκπομπών.
Για τις ελληνικές εταιρείες και επενδυτές, η εξέλιξη αυτή έχει μεγάλο ενδιαφέρον. Η χώρα, με σημαντικούς τομείς όπως η ενέργεια, οι μεταφορές και οι υποδομές, μπορεί να επωφεληθεί αν υιοθετήσει έγκαιρα και με συνέπεια το νέο μοντέλο. Εταιρείες που σήμερα βρίσκονται στο στάδιο μετάβασης μπορούν – μέσω της έκδοσης «ομολόγου μετάβασης» – να αποκτήσουν πρόσβαση σε διεθνώς ελκυστικά χρηματοδοτικά εργαλεία. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές μπορούν να διαχωρίσουν καλύτερα τις εταιρείες που υλοποιούν πραγματική μετάβαση από εκείνες που απλώς «ανακοινώνουν» ότι θα την κάνουν.
Συνολικά, το νέο label των transition bonds δείχνει ότι η αγορά βιώσιμης χρηματοδότησης ωριμάζει. Ο στόχος δεν είναι μόνο να χρηματοδοτηθούν «πράσινα» έργα, αλλά να μετασχηματιστεί το ευρύτερο σύστημα χρηματοδότησης ώστε να υποστηρίζει την πραγματική μετάβαση σε καθαρή οικονομία. Τα επόμενα χρόνια θα δείξουν αν η νέα αυτή κατηγορία θα αποδειχθεί εργαλείο αλλαγής ή απλώς νέο όρο στο λεξιλόγιο των εκδόσεων ομολόγων.
Πηγή: Responsible Investor
Οι παρατηρητές επισημαίνουν ότι η αγορά είχε αποθαρρυνθεί στο παρελθόν από την έλλειψη καθορισμένων προτύπων για τέτοιου είδους ομόλογα και θεωρούν την εισαγωγή του label ως θετικό βήμα.