Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), η ρυθμιστική αρχή της ΕΕ για τις αγορές κινητών αξιών, δημοσίευσε μια μελέτη που εξετάζει τους πιθανούς λόγους πίσω από το σχετικά χαμηλότερο συνεχές κόστος και τις καλύτερες επιδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων περιβαλλοντικής, κοινωνικής και διακυβέρνησης (ESG) σε σύγκριση με άλλα αμοιβαία κεφάλαια, μεταξύ Απριλίου 2019 και Σεπτεμβρίου 2021.
Η ESMA προσφάτως διαπίστωσε ότι οι οργανισμοί συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες (UCITS) που επενδύουν σε μετοχές ESG, εξαιρουμένων των διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων, ήταν φθηνότεροι και είχαν καλύτερες επιδόσεις το 2019 και το 2020 σε σύγκριση με τους αντίστοιχους οργανισμούς που δεν επενδύουν σε μετοχές ESG.
Η κατανόηση της δυναμικής του κόστους και των επιδόσεων των αμοιβαίων κεφαλαίων ESG παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς μπορεί να προσφέρει πληροφορίες για το σύνολο του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων σχετικά με το πώς να γίνουν τα αμοιβαία κεφάλαια πιο προσιτά και κερδοφόρα για τους μικροεπενδυτές.
Η ESMA, στο άρθρο, εξετάζει ορισμένους από τους πιθανούς παράγοντες που κρύβονται πίσω από αυτή τη σχετική φτήνια και την υπεραπόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων ESG και διαπιστώνει αρκετές διαφορές μεταξύ των δύο κατηγοριών αμοιβαίων κεφαλαίων:
- Τα αμοιβαία κεφάλαια ESG είναι περισσότερο προσανατολισμένα σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης,
- Τα κεφάλαια ESG είναι περισσότερο προσανατολισμένα προς τις ανεπτυγμένες οικονομίες- και
- Τα τομεακά ανοίγματα διαφέρουν επίσης μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων ESG και των μη ESG.
Ακόμη και μετά τον έλεγχο αυτών των διαφορών, τα αμοιβαία κεφάλαια ESG παραμένουν στατιστικά φθηνότερα και με καλύτερες επιδόσεις από τα αντίστοιχα αμοιβαία κεφάλαια που δεν έχουν ESG. Συνεπώς, απαιτείται περαιτέρω έρευνα για τον προσδιορισμό των άλλων παραγόντων που οδηγούν σε αυτές τις διαφορές κόστους και επιδόσεων.
Η ανάλυση της ESMA έδειξε κατ' αρχάς ότι τα κεφάλαια ESG είναι συνολικά περισσότερο εκτεθειμένa σε μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις και
περισσότερο προσανατολισμένa προς τις ανεπτυγμένες οικονομίες και οι οικονομετρικές αναλύσεις κατέδειξαν ότι οι εκθέσεις αυτές συσχετίζονται με χαμηλότερες τρέχουσες δαπάνες.
H μελέτη έδειξε ότι τα κεφάλαια που δημιουργήθηκαν ως ESG παρουσιάζουν κατά μέσο όρο χαμηλότερες αμοιβές από τα funds που ξεκίνησαν ως συμβατικά κεφάλαια και μετατράπηκαν αργότερα σε κεφάλαια ESG. Ομοίως, τα κεφάλαια αντίκτυπου είναι φθηνότερα από τα κεφάλαια ESG που χρησιμοποιούν άλλες στρατηγικές ESG.
Επιπλέον, η ανάλυση υπογραμμίζει ορισμένες διαφορές στην τομεακή κατανομή μεταξύ κεφαλαίων ESG και μη ESG. Τα ταμεία ESG είναι για παράδειγμα περισσότερο εκτεθειμένα στους τομείς της υγειονομικής περίθαλψης και της τεχνολογίας. Τα κεφάλαια που δημιουργήθηκαν ως ESG και τα αμοιβαία κεφάλαια αντίκτυπου που ήταν μεταξύ των φθηνότερων αμοιβαίων κεφαλαίων δεν είναι, ωστόσο, τα κεφάλαια με την καλύτερη απόδοση.
Τέλος, η ανάλυση έδειξε ότι ο υψηλότερος περιβαλλοντικός κίνδυνος συνδέεται με υψηλότερες επιδόσεις. Αυτό το φαινομενικά αντιφατικό αποτέλεσμα μπορεί να εξηγηθεί από την υπεραπόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων που εστιάζουν στον πυλώνα S ή στον πυλώνα G σε σύγκριση με τα αμοιβαία κεφάλαια που εστιάζουν στον πυλώνα E μεταξύ Απριλίου 2019 και Σεπτεμβρίου 2021.
Σε ένα πλαίσιο έντονου ενδιαφέροντος για το κόστος και τις επιδόσεις των επενδυτικών κεφαλαίων και εκθετικής ανάπτυξης της αγοράς ESG, το συγκεκριμένο ζήτημα του κόστους και των επιδόσεων των ESG κεφαλαίων παρουσιάζει πρωταρχικό ενδιαφέρον από την άποψη της προστασίας των επενδυτών.
Η παρακολούθηση της εξέλιξης του κόστους θα είναι πολύ σημαντική, καθώς από την πλευρά του ESG, η αγορά εξακολουθεί να αναπτύσσεται και ενδέχεται να εξελιχθεί γρήγορα. Επιπλέον, θα ήταν επίσης ενδιαφέρον να εκτιμηθεί σε ποιο βαθμό η σχετική χαμηλή τιμή των κεφαλαίων ESG θα επηρεάσει το κόστος των κεφαλαίων εκτός ESG.
Στο συνοδευτικό αρχείο μπορείτε να διαβάσετε ολόκληρη τη μελέτη.
Η μελέτη της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών εξετάζει τους λόγους για το χαμηλότερο κόστος των αμοιβαίων κεφαλαίων ESG.