LSEG - Sustainable investing: Τα επόμενα 25 χρόνια θα κριθούν από καλύτερα δεδομένα,

Η βιώσιμη επένδυση περνά σε μια νέα φάση, καθώς η αγορά απομακρύνεται σταδιακά από τη γενική λογική των ESG αφηγήσεων και στρέφεται σε πιο αυστηρά, συγκρίσιμα και επενδυτικά χρήσιμα δεδομένα.

.

Με αφορμή τη συμπλήρωση 25 ετών από τη δημιουργία των FTSE4Good sustainable equity indexes, η London Stock Exchange Group εξετάζει πώς έχει αλλάξει το sustainable finance και ποια είναι τα επόμενα πεδία καινοτομίας.

Η οικογένεια δεικτών FTSE4Good λανσαρίστηκε το 2001 και αποτέλεσε ένα από τα πρώτα εργαλεία που επέτρεψαν στους επενδυτές να ενσωματώσουν κριτήρια βιωσιμότητας στην κατανομή κεφαλαίων. Παράλληλα, χρησιμοποιήθηκε ως μέσο πίεσης προς τις επιχειρήσεις για βελτίωση των ESG πρακτικών και της σχετικής πληροφόρησης.

Στα χρόνια που ακολούθησαν, η αγορά διευρύνθηκε σημαντικά. Η LSEG αναφέρει μεταξύ άλλων το Green Revenues data model, το οποίο εντοπίζει ευκαιρίες βιωσιμότητας ύψους 5,49 τρισ. δολαρίων μεταξύ των εισηγμένων εταιρειών παγκοσμίως. Παράλληλα, στο Sustainable Bond Market περισσότεροι από 170 εκδότες έχουν αντλήσει σχεδόν 422 δισ. δολάρια μέσω περισσότερων από 720 green, social, sustainable και sustainability-linked ομολόγων.

Το ESG data ανεβάζει τον πήχη

Ένα από τα βασικά συμπεράσματα για την επόμενη περίοδο είναι ότι η αγορά δεν αρκείται πλέον στην ποσότητα των διαθέσιμων ESG δεδομένων. Η προσοχή μετατοπίζεται στην ποιότητα, τη διαφάνεια και τη χρησιμότητά τους για πραγματικές επενδυτικές αποφάσεις.

Η Katharina Schwaiger, Head of Sustainable Investing Intelligence της BlackRock, επισήμανε ότι η ανάγκη για αξιόπιστα δεδομένα είναι ισχυρότερη από ποτέ, ιδιαίτερα σε μια περίοδο αυξημένου σκεπτικισμού απέναντι στο ESG. Το σημείο που αλλάζει, σύμφωνα με την ίδια, είναι ότι οι επενδυτές δεν είναι πλέον διατεθειμένοι να αποδέχονται ασαφή ή χαμηλής ποιότητας ESG δεδομένα και αφηγήματα.

Στην ίδια κατεύθυνση κινείται και η ανανέωση των ESG Scores της LSEG. Όπως εξήγησε η Elena Philipova, Director Sustainable Finance της LSEG, η βασική ερώτηση ήταν πώς θα έμοιαζαν τα ESG scores αν είχαν σχεδιαστεί με τις ίδιες αρχές που ισχύουν για τα χρηματοοικονομικά δεδομένα.

Η απάντηση βρίσκεται στη μεγαλύτερη τυποποίηση, τη διαφάνεια και τη δυνατότητα ελέγχου των πληροφοριών. Η λογική είναι ότι οι αγορές δεν αναπτύχθηκαν επειδή απέκτησαν απλώς περισσότερα financial data, αλλά επειδή τα δεδομένα έγιναν συγκρίσιμα και αξιόπιστα.

Από τα ετήσια reports προς το real-time ESG

Η επόμενη μεγάλη αλλαγή μπορεί να αφορά τον χρόνο με τον οποίο οι επενδυτές λαμβάνουν πληροφορίες για τις επιδόσεις βιωσιμότητας μιας εταιρείας.

Σήμερα, μεγάλο μέρος των ESG δεδομένων παραμένει αναδρομικό. Βασίζεται σε εταιρικές δημοσιεύσεις που αποτυπώνουν προηγούμενες περιόδους, όπως συμβαίνει και με τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις.

Η ανάπτυξη εναλλακτικών πηγών δεδομένων και νέων τεχνολογιών δημιουργεί όμως τη δυνατότητα για σχεδόν real-time παρακολούθηση.

Μια ανακοίνωση για καθυστέρηση ενός επενδυτικού project μπορεί, για παράδειγμα, να υποδηλώνει επιβράδυνση της στρατηγικής απανθρακοποίησης μιας εταιρείας. Αντίθετα, στοιχεία για νέες προμήθειες εξοπλισμού ή έργα μπορεί να δείχνουν ότι η μετάβαση επιταχύνεται.

Η δυνατότητα επεξεργασίας τέτοιων σημάτων πριν αυτά εμφανιστούν στις επίσημες sustainability disclosures μπορεί να μετατρέψει το ESG από στατικό reporting framework σε πιο δυναμικό επενδυτικό παράγοντα.

AI για Scope 3 και climate risk

Τα μεγαλύτερα κενά παραμένουν στις πιο δύσκολες περιοχές της ανάλυσης βιωσιμότητας. Πολλοί επενδυτές αναζητούν καλύτερα δεδομένα για τις αλυσίδες εφοδιασμού, τις Scope 3 emissions και τον physical climate risk.

Εδώ η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να αποκτήσει σημαντικό ρόλο. Η δυνατότητα ανάλυσης τεράστιου όγκου δομημένων και μη δομημένων δεδομένων μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να εντοπίζουν εκθέσεις σε κινδύνους που δεν είναι εύκολα ορατοί μέσω των παραδοσιακών εταιρικών disclosures.

Το ζητούμενο δεν είναι μόνο να γνωρίζουν οι επενδυτές πόσες εκπομπές δηλώνει μια επιχείρηση, αλλά πού βρίσκονται οι πραγματικές αδυναμίες στην εφοδιαστική της αλυσίδα, πόσο εκτεθειμένα είναι τα περιουσιακά της στοιχεία σε φυσικούς κλιματικούς κινδύνους και πόσο αξιόπιστο είναι στην πράξη το transition plan της.

Transition finance: Το δύσκολο επόμενο βήμα

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στο transition finance, το οποίο παραμένει ένα από τα πιο σύνθετα πεδία της βιώσιμης χρηματοδότησης.

Το ζήτημα είναι ιδιαίτερα κρίσιμο για οικονομίες της Ασίας, όπου σημαντικό μέρος της οικονομικής δραστηριότητας εξακολουθεί να προέρχεται από κλάδους υψηλών εκπομπών. Οι συγκεκριμένοι τομείς χρειάζονται τεράστιες ποσότητες κεφαλαίων για να απανθρακοποιηθούν, ωστόσο χωρίς σαφείς διαδρομές μετάβασης από τις κυβερνήσεις οι επενδυτές δυσκολεύονται να καθορίσουν ποια χρηματοδότηση μπορεί πράγματι να θεωρηθεί transition finance.

Ο Shrey Kohli, Head of Debt Capital Markets and Issuer Services της LSEG, τόνισε ότι απαιτείται συμμετοχή περισσότερων χωρών στη συζήτηση γύρω από τη χρηματοδότηση της μετάβασης. Η απουσία ξεκάθαρων policy pathways περιορίζει την ικανότητα της αγοράς βιώσιμου χρέους να διοχετεύσει κεφάλαια εκεί όπου είναι περισσότερο αναγκαία.

Η sustainable finance συναντά τη γεωπολιτική

Η νέα φάση της βιώσιμης χρηματοδότησης διαμορφώνεται επίσης σε ένα πολύ διαφορετικό γεωπολιτικό περιβάλλον από εκείνο των προηγούμενων δεκαετιών.

Οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή, οι διακυμάνσεις στις τιμές του πετρελαίου, η ενεργειακή ασφάλεια και οι πολιτικές πιέσεις γύρω από την κλιματική ατζέντα επηρεάζουν πλέον άμεσα τις αποφάσεις επενδυτών και επιχειρήσεων.

Αυτό σημαίνει ότι η sustainable investment strategy δεν μπορεί να αναπτύσσεται απομονωμένη από ζητήματα ενεργειακής πολιτικής και οικονομικής ασφάλειας.

Ο Steve Waygood, ιδρυτής του Finance Transition Centre και βετεράνος του sustainable investing, υποστήριξε ότι η αγορά πρέπει να κινηθεί πολύ πιο φιλόδοξα από ό,τι τα προηγούμενα 25 χρόνια. Το επόμενο βήμα, κατά την άποψή του, είναι η ανάπτυξη ιδεών που μπορούν να αξιοποιήσουν οι policymakers ώστε να διορθώσουν τις αποτυχίες της αγοράς, να ενσωματώσουν τις εξωτερικότητες στις τιμές και να δημιουργήσουν τις συνθήκες ώστε περισσότερο κεφάλαιο να χρηματοδοτήσει πραγματικά την ενεργειακή μετάβαση.

Η επόμενη εποχή του sustainable investing

Μετά από 25 χρόνια ανάπτυξης, η αγορά φαίνεται να μετακινείται από την απλή επισήμανση μιας επένδυσης ως «ESG» προς μια πιο απαιτητική προσέγγιση.

Οι επενδυτές χρειάζονται δεδομένα που μπορούν να ελεγχθούν και να συνδεθούν με πραγματικές επιδόσεις. Χρειάζονται εργαλεία που αξιοποιούν AI και alternative data ώστε να παρακολουθούν την εταιρική μετάβαση πιο γρήγορα. Και χρειάζονται σαφέστερες πολιτικές για να διοχετεύσουν κεφάλαια σε κλάδους που δεν είναι ήδη «πράσινοι», αλλά πρέπει να μετασχηματιστούν.

Η μεγάλη πρόκληση για την επόμενη 25ετία δεν είναι επομένως να δημιουργηθούν απλώς περισσότερα sustainable finance products. Είναι να αποδειχθεί ότι τα δεδομένα, οι δείκτες και τα χρηματοδοτικά εργαλεία μπορούν να συνδεθούν με μετρήσιμες αλλαγές στην πραγματική οικονομία.