Μπορεί η επένδυση σε μετοχές σύμφωνα με τις αρχές ESG του ΟΗΕ (περιβαλλοντική, κοινωνική, διακυβέρνηση) να αποφέρει αξία; Μπορεί μια τέτοια στρατηγική να αποδειχθεί κερδοφόρα σύμφωνα με τις επενδυτικές αρχές που έχουν διακηρυχθεί από τους Ben Graham ή Abby Joseph Cohen;
Οι μεγαλύτεροι διαχειριστές κεφαλαίων στον κόσμο φαίνεται ότι το πιστεύουν. Ένα αυξανόμενο ποσοστό περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση κατανέμονται χρησιμοποιώντας αυτήν την κοινωνικά συνειδητή προσέγγιση και μεμονωμένοι επενδυτές έχουν ενταχθεί στην τάση αυτή.
Οι επενδύσεις ESG είναι δύσκολο να καθοριστούν και να μετρηθούν επειδή οι βασικές αρχές είναι εξαιρετικά ασαφείς. Μιλούν για οικολογική συνείδηση και «βέλτιστες πρακτικές» σε εταιρικές υποθέσεις. Υπάρχουν όμως λίγοι σαφείς ορισμοί, ενιαία πρότυπα ή αξιόπιστα κριτήρια αναφοράς. Πολλοί επενδυτές αναθέτουν τον καθορισμό των κριτηρίων σε παρόχους δεικτών όπως ο FTSE-Russell.
Για ορισμένους, η επένδυση σε ESG είναι ένα εντελώς νέο στυλ επένδυσης. Αντί να τοποθετήσουν κεφάλαια με καθαρούς όρους οικονομικού κέρδους, επαναπροσδιορίζουν τις επενδύσεις ως κεφάλαια με όρους κοινωνικής χρησιμότητας. Υπό αυτήν την άποψη, το ίδιο το γεγονός ότι στηρίζουν τις αρχές ESG, δίνει στους επενδυτές την αίσθηση ότι πράττουν «ενάρετα».
Ένα πρόβλημα με τις επενδύσεις ESG είναι κοινωνιολογικό. Η έρευνα υποστηρίζει ότι πολλές «κοινωνικές» επενδύσεις που έχουν στόχο να βοηθήσουν στοχευμένες κοινότητες, στην ουσία καταλήγουν να τις βλάπτουν.
Αλλά το ερώτημα παραμένει, είναι η συνετή επενδυτική στρατηγική η επένδυση σε εταιρείες ESG; Στη νέα μορφή επενδύσεων, αυτό σημαίνει ότι πρέπει να διακρίνουμε πώς θα επωφεληθούν οι εταιρείες - ή όχι από - κυβερνητικές πολιτικές ή την ανάπτυξη καινοτόμων προσεγγίσεων σε θέματα όπως ο έλεγχος του κλίματος, η ποικιλομορφία του εργατικού δυναμικού ή η εταιρική διοίκηση.
Αυτή η προσέγγιση, ωστόσο, αποκαλύπτει ότι ίσως δεν υπάρχει τίποτα καινούργιο ή ιδιαίτερο στην επένδυση της ESG που δεν καταγράφηκε από επενδυτές όπως ο Phil Fisher, ο Peter Lynch ή ο Warren Buffett. Δηλαδή, οι επενδύσεις είναι εγγενώς μελλοντικές και ένας επιτυχημένος αναλυτής αξιολογεί ολόκληρη την εικόνα της απόδοσης. Το ESG προσθέτει ελάχιστα στη εργαλειοθήκη, καθώς οι έξυπνοι επενδυτές επωφελούνταν πάντα από την εστίαση στη βιωσιμότητα, την προστασία των ανθρώπων και τη διαχειριστική ακεραιότητα.
Υπό την έννοια αυτή το ESG είναι «παλιό κρασί σε καινούργια μπουκάλια».
Για μεμονωμένους επενδυτές και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, η συμβουλή μου είναι να ενσωματώσουν τις αρχές του ESG στη γενική επενδυτική διαδικασία, όπως άλλοι έχουν ενσωματώσει προοπτικές όπως ανταγωνιστικό πλεονέκτημα ή εταιρική κουλτούρα στην αξιολόγηση μιας εταιρείας.
Πηγή: MarketWatch
Ο Lawrence A. Cunningham είναι καθηγητής στο Πανεπιστήμιο George Washington και ιδρυτής του Quality Shareholders Group.
