Πάνω από 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια εισέρρευσαν σε χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια με επίκεντρο το ESG την περασμένη εβδομάδα, καθώς ο S&P 500 σημείωσε πτώση 3,8%, με αποτέλεσμα η πτώση του δείκτη για ολόκληρο τον μήνα να ανέλθει στο 8,8% λόγω των ανησυχιών για τον πληθωρισμό, την αύξηση των επιτοκίων και τον πόλεμο της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Μέχρι στιγμής φέτος, τα αμοιβαία κεφάλαια ESG έχουν προσελκύσει περισσότερα από 22 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων σχεδόν 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων για προσφορές στις ΗΠΑ με επικεφαλής τα κεφάλαια που διαχειρίζεται η BlackRock Inc. , σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Κοιτάζοντας αυτούς τους αριθμούς εισροών, θα πίστευε κανείς ότι η ευρύτερη αγορά τα πάει μια χαρά.
Είναι ιδιαίτερα εκπληκτικό, δεδομένου ότι τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια που ακολουθούν τις επενδυτικές αρχές του περιβάλλοντος, της κοινωνίας και της διακυβέρνησης έχουν υποχωρήσει όσο και ο S&P 500 φέτος: έχουν υποχωρήσει 13% από τις 29 Απριλίου. Το μεγαλύτερο αμοιβαίο κεφάλαιο ESG - το iShares ESG Aware MSCI USA ETF της BlackRock, αξίας 23,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει υποχωρήσει κατά 14,5%.
Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια ESG συνεχίζουν ωστόσο να καταγράφουν εισροές, τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια υπέστησαν καθαρές εξαγορές για τρεις συνεχόμενες εβδομάδες έως τις 27 Απριλίου, το μεγαλύτερο σερί αποσύρσεων από τον Αύγουστο του 2020, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε η EPFR Global. Κατά τη διάρκεια αυτών των τριών εβδομάδων, 32 δισεκατομμύρια δολάρια αποσύρθηκαν. Τους πρώτους τρεις μήνες του 2022, τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια εισέπραξαν σχεδόν 200 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αλλά μπορεί να υπάρχει μια εξήγηση για αυτή τη δυσαναλογία, και δεν είναι καλά νέα για τους επενδυτές ESG. Οι αναλυτές του Bloomberg Intelligence, Shaheen Contractor και Αθανάσιος Ψαροφάγης εξέδωσαν έκθεση την περασμένη εβδομάδα, στην οποία σημειώνουν ότι τα περιουσιακά στοιχεία των ETF που σχετίζονται με τα ESG σημείωσαν «σπάνια μείωση» το πρώτο τρίμηνο και ότι «πιστεύουν ότι η επιβράδυνση μετά την αύξηση ρεκόρ θα μπορούσε να παραταθεί, τουλάχιστον στις ΗΠΑ, καθώς οι αποδόσεις των ESG εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν προκλήσεις».
Ενώ οι εισροές είναι πιθανό να συνεχιστούν προς το παρόν, το μεγαλύτερο πρόβλημα είναι ότι τα κέρδη των περιουσιακών στοιχείων «οδηγούνται από μεγάλες εφάπαξ κατανομές από θεσμικούς επενδυτές και όχι από οργανική ανάπτυξη», έγραψαν οι αναλυτές. «Θα χρειαστεί μια ευρύτερη βάση επενδυτών για να διατηρηθεί η ανάπτυξη» σημείωσαν.
Ειδικά με δεδομένες τις προοπτικές της αγοράς σχετικά με τον πληθωρισμό και τον πόλεμο της Ρωσίας, θα είναι έκπληξη αν το ESG είναι σε θέση να συνεχίσει να επεκτείνεται. Οι επικεφαλής των μεγαλύτερων τραπεζών της Αμερικής σίγουρα δεν έδωσαν μια ρόδινη μακροοικονομική εικόνα όταν οι εταιρείες τους ανακοίνωσαν τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου τον περασμένο μήνα.
Η κρίση στην Ευρώπη δημιούργησε γεωπολιτική αβεβαιότητα που είναι πιθανό να διαρκέσει περισσότερο από τον ίδιο τον πόλεμο, δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs Group Inc. David Solomon κατά τη διάρκεια της κλήσης για τα κέρδη της τράπεζάς του. Και ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase & Co. , Jamie Dimon, δήλωσε ότι υπάρχουν «σύννεφα καταιγίδας στον ορίζοντα που μπορεί να εξαφανιστούν. Ελπίζω όλα αυτά τα πράγματα να εξαφανιστούν και να φύγουν ώστε να έχουμε μια ήπια προσγείωση και να επιλυθεί ο πόλεμος», δήλωσε ο Dimon για να καταλήξει ότι δεν θα στοιχημάτιζε σε όλα αυτά.
Ακόμη και με τη χειρότερη πτώση του Απριλίου στον S&P 500 από το 1970, τα χρήματα συνεχίζουν να εισρέουν σε αμοιβαία κεφάλαια με ετικέτα ESG με φαινομενικά αμείωτο ρυθμό.