Σημαντική ιστορική συσχέτιση μεταξύ των ESG Ratings και του κόστους χρηματοδότησης των επιχειρήσεων καταγράφει νέα έρευνα της MSCI, η οποία εξέτασε περισσότερους από 4.300 εκδότες κατά την περίοδο 2015-2024.
.
Σύμφωνα με τα ευρήματα, οι εταιρείες που βρίσκονταν στο υψηλότερο 20% των αξιολογήσεων ESG είχαν μέσο κόστος κεφαλαίου 6,8%, έναντι 7,9% για εκείνες που βρίσκονταν στο χαμηλότερο 20%. Η διαφορά των 1,1 ποσοστιαίων μονάδων ήταν στατιστικά σημαντική σε επίπεδο εμπιστοσύνης 99%.
Η MSCI επισημαίνει ότι η σχέση αυτή παρέμεινε ακόμη και όταν η ανάλυση έλαβε υπόψη άλλους παράγοντες που μπορούν να επηρεάζουν το κόστος χρηματοδότησης, όπως η χώρα στην οποία δραστηριοποιείται μια εταιρεία, ο κλάδος, η πιστοληπτική ποιότητα και το νόμισμα χρηματοδότησης.
Τα αποτελέσματα αφορούν τόσο τις αγορές ομολόγων όσο και τις μετοχές.
Στις αγορές χρέους, οι εταιρείες με υψηλότερα ESG Ratings εμφάνιζαν στενότερα credit spreads, γεγονός που συνδέεται με χαμηλότερο κόστος δανεισμού. Στις αγορές μετοχών, οι ίδιες εταιρείες παρουσίαζαν χαμηλότερο συστηματικό κίνδυνο, όπως αυτός αποτυπώνεται μέσω του δείκτη beta.
Η MSCI υπογραμμίζει πάντως ότι τα ευρήματα καταγράφουν ιστορική συσχέτιση και όχι απόδειξη αιτιώδους σχέσης. Δεν προκύπτει δηλαδή ότι μια υψηλότερη ESG αξιολόγηση από μόνη της προκαλεί χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης.
Ωστόσο, η ανάλυση προσθέτει έναν ακόμη παράγοντα στη συζήτηση για το οικονομικό αποτύπωμα της διαχείρισης sustainability risks.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η εξέταση των αλλαγών στις ESG αξιολογήσεις και της σχέσης τους με τη μετέπειτα εξέλιξη του κόστους κεφαλαίου.
Μικρές μεταβολές της τάξης της μίας βαθμίδας δεν εμφάνισαν σαφές μοτίβο. Όταν όμως μια επιχείρηση αναβαθμίστηκε ή υποβαθμίστηκε σημαντικά —κατά δύο ή περισσότερες βαθμίδες— η MSCI κατέγραψε αντίστοιχη μεταβολή στο κόστος χρηματοδότησης.
Οι εταιρείες με σημαντικές αναβαθμίσεις στα ESG Ratings εμφάνισαν στη συνέχεια μείωση του κόστους κεφαλαίου, ενώ εκείνες που υπέστησαν σημαντικές υποβαθμίσεις κατέγραψαν αύξηση.
Το εύρημα αυτό ενισχύει, σύμφωνα με την MSCI, τη σημασία των ESG παραγόντων όχι μόνο για τα sustainability teams αλλά και για τα οικονομικά τμήματα των επιχειρήσεων.
Για τους Chief Financial Officers και τα treasury teams, το κόστος κεφαλαίου μπορεί να λειτουργήσει ως ένα ακόμη δεδομένο για την αξιολόγηση της σχέσης μεταξύ διαχείρισης sustainability risks και χρηματοοικονομικής επίδοσης.
Αντίστοιχα, για τους Chief Sustainability Officers, η έρευνα προσφέρει ένα πιθανό πρόσθετο επιχείρημα για την ενσωμάτωση των θεμάτων ESG στη συνολική επιχειρηματική στρατηγική: εταιρείες με καλύτερες αξιολογήσεις βιωσιμότητας συνδέθηκαν ιστορικά με χαμηλότερο κόστος τόσο σε equity όσο και σε debt financing.
Η MSCI αξιολογεί τις επιχειρήσεις με βάση την ανθεκτικότητά τους απέναντι σε χρηματοοικονομικά ουσιώδεις κινδύνους βιωσιμότητας. Υπό αυτή την έννοια, η σύνδεση των ESG Ratings με το κόστος κεφαλαίου αφορά περισσότερο τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές ενδέχεται να αποτιμούν τη διαχείριση τέτοιων κινδύνων παρά μια γενική επιβράβευση της εταιρικής «βιωσιμότητας».
Η έρευνα καλύπτει δεδομένα από τον Αύγουστο του 2015 έως τον Μάιο του 2024 και εξετάζει περισσότερους από 4.300 εταιρικούς εκδότες, δημιουργώντας ένα ευρύ δείγμα διαφορετικών αγορών και κλάδων.
Το συμπέρασμα της MSCI είναι ότι η ποιότητα της διαχείρισης των ESG κινδύνων μπορεί να έχει ενδιαφέρον όχι μόνο από την πλευρά της συμμόρφωσης ή της εταιρικής φήμης αλλά και από καθαρά χρηματοοικονομική σκοπιά.
Σε μια περίοδο όπου πολλές επιχειρήσεις επανεξετάζουν το κόστος και την αξία των sustainability στρατηγικών τους, η διαφορά των 1,1 ποσοστιαίων μονάδων μεταξύ των καλύτερα και χειρότερα αξιολογημένων εταιρειών δείχνει ότι το κόστος χρηματοδότησης μπορεί να αποτελέσει ακόμη έναν δείκτη μέσα από τον οποίο CFOs και διοικητικά συμβούλια αξιολογούν τη διαχείριση των ESG κινδύνων.
Πηγή: MSCI Sustainability & Climate
Το συμπέρασμα της MSCI είναι ότι η ποιότητα της διαχείρισης των ESG κινδύνων μπορεί να έχει ενδιαφέρον όχι μόνο από την πλευρά της συμμόρφωσης ή της εταιρικής φήμης αλλά και από καθαρά χρηματοοικονομική σκοπιά.