Η αγορά των Sustainability-Linked Bonds (SLB), των ομολόγων που συνδέουν το επιτόκιο με την επίτευξη συγκεκριμένων στόχων βιωσιμότητας, βρίσκεται σε κρίσιμο σταυροδρόμι. Αν και οι εκδόσεις έχουν μειωθεί σε σχέση με την κορύφωση του 2021, αναλυτές και θεσμικοί επενδυτές μιλούν πλέον για σαφή βελτίωση στην ποιότητα και τη διαφάνεια.
.
Η ίδια η φύση των SLB χαρακτηρίζεται «τολμηρή». Σε αντίθεση με τα πράσινα ομόλογα, όπου τα κεφάλαια κατευθύνονται σε προκαθορισμένα έργα, στα SLB ο εκδότης δεσμεύεται να επιτύχει μετρήσιμους στόχους (Sustainability Performance Targets – SPTs). Αν αποτύχει, υφίσταται ποινή μέσω αύξησης του κουπονιού. Αυτό το στοιχείο ρίσκου θεωρείται ισχυρό μήνυμα αγοράς, αλλά και εμπόδιο για εταιρείες που φοβούνται να δεσμευτούν δημόσια.
Τα τελευταία χρόνια, παρατηρείται σημαντική πρόοδος:
-
Οι στόχοι που τίθενται είναι πιο φιλόδοξοι και καλύτερα ευθυγραμμισμένοι με την κλιματική επιστήμη.
-
Αυξάνεται η χρήση εξωτερικής επαλήθευσης, μειώνοντας τα φαινόμενα «greenwashing».
-
Οι επενδυτές ζητούν και συχνά λαμβάνουν μεγαλύτερη διαφάνεια ως προς τα δεδομένα και τις μεθοδολογίες.
Ωστόσο, το κλίμα αβεβαιότητας παραμένει. Σε κάποιες περιπτώσεις, οι δείκτες είναι αδύναμοι ή εύκολα επιτεύξιμοι, κάτι που μειώνει την αξιοπιστία του εργαλείου. Επίσης, η γενικότερη άνοδος των επιτοκίων περιορίζει το σχετικό όφελος από ένα «πράσινο» premium.
Παρά τις προκλήσεις, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι η ωρίμανση της αγοράς θα ενισχύσει το SLB ως γέφυρα μετάβασης για εταιρείες που δεν έχουν ακόμη μεγάλα πράσινα projects, αλλά θέλουν να δείξουν δέσμευση σε μετρήσιμη πρόοδο. Στην Ευρώπη, όπου οι επενδυτές είναι πιο απαιτητικοί σε ESG θέματα, η πίεση για ισχυρότερα SLB αναμένεται να αυξηθεί.
Πηγή: Environmental Finance
Σε αντίθεση με τα πράσινα ομόλογα, όπου τα κεφάλαια κατευθύνονται σε προκαθορισμένα έργα, στα SLB ο εκδότης δεσμεύεται να επιτύχει μετρήσιμους στόχους.