πληρεξούσιοι

Η διαδικασία υποβολής και αξιολόγησης προτάσεων μετόχων στις Ηνωμένες Πολιτείες εισέρχεται σε μια περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας για το 2026, μετά την απόφαση της Division of Corporation Finance της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) να αποσυρθεί σε μεγάλο βαθμό από την εξέταση των λεγόμενων αιτημάτων «No Action». Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί σημαντική απόκλιση από δεκαετίες πρακτικής και έχει δημιουργήσει κενό εποπτείας που επηρεάζει εταιρείες και επενδυτές.

.

Οι δύο μεγαλύτεροι proxy advisers παγκοσμίως, η Institutional Shareholder Services (ISS) και η Glass Lewis, βρίσκονται στο επίκεντρο μιας πολυεπίπεδης σύγκρουσης που συνδυάζει ρυθμιστικές αλλαγές, πολιτικές πιέσεις και ανακατατάξεις στη σχέση εταιρειών–μετόχων. Η συζήτηση για τον ρόλο και την επιρροή τους αναζωπυρώθηκε ενόψει της σεζόν γενικών συνελεύσεων του 2026, καθώς οι δύο οργανισμοί παρουσίασαν τις προσεγγίσεις τους απέναντι στις περιπτώσεις όπου οι εταιρείες επιδιώκουν να εξαιρέσουν προτάσεις μετόχων από τις ψηφοφορίες.

.

Σημαντικά ευνοϊκότερες συνθήκες για τους ακτιβιστές μετόχους θα μπορούσαν να διαμορφωθούν στις εταιρικές συνελεύσεις, εάν οι τρεις μεγαλύτεροι διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως – BlackRock, Vanguard και State Street – περιορίσουν ή διακόψουν τη συστηματική συμμετοχή τους στις ψηφοφορίες, σύμφωνα με ανάλυση της Morningstar.

.

Η JPMorgan Chase προχωρά σε μια κίνηση-τομή για τον κλάδο της εταιρικής διακυβέρνησης, διακόπτοντας πλήρως κάθε συνεργασία με εταιρείες proxy advisory, σε μια πρώτη τέτοιου μεγέθους απόφαση από μεγάλο παγκόσμιο διαχειριστή κεφαλαίων.

.

Με εκτελεστικό διάταγμα, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έδωσε εντολή για αυξημένο έλεγχο στους δύο ισχυρότερους συμβούλους εταιρικής διακυβέρνησης παγκοσμίως, την Institutional Shareholder Services (ISS) και τη Glass Lewis, ανοίγοντας ένα νέο μέτωπο στη σύγκρουση γύρω από τον ρόλο των επενδυτών, των ESG πολιτικών και της εταιρικής λογοδοσίας.

.

Ο αξιωματούχος της U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Mark Uyeda, προειδοποίησε ότι η πρακτική των επενδυτών να ψηφίζουν πάντα σύμφωνα με τις συστάσεις των proxy advisors μπορεί να προκαλέσει αυστηρότερες υποχρεώσεις γνωστοποίησης υπό το πλαίσιο της ρήτρας 13D του αμερικανικού δικαίου. Η εξέλιξη θα μπορούσε να υποχρεώσει ορισμένους θεσμικούς επενδυτές να αποκαλύπτουν περισσότερες πληροφορίες για τις ψήφους τους, όταν αυτές βασίζονται κυρίως σε εξωτερικές συμβουλές.

.

Η μεγαλύτερη ίσως ανατροπή στη διεθνή αγορά των proxy advisors έρχεται από την Institutional Shareholder Services, η οποία εγκαταλείπει για πρώτη φορά την πρακτική της αυτόματης υποστήριξης προτάσεων που σχετίζονται με την περιβαλλοντική, κοινωνική και εταιρική διακυβέρνηση.

.

Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι από τη σεζόν εταιρικών συνελεύσεων του 2026, οι προτάσεις για κλιματικό ρίσκο, εκπομπές, δεδομένα βιωσιμότητας και διαφορετικότητα δεν θα λαμβάνουν πλέον προκαθορισμένα θετική σύσταση. Αντίθετα, κάθε θέμα θα αξιολογείται μεμονωμένα.

Μια σημαντική αλλαγή στο τοπίο της εταιρικής διακυβέρνησης ανακοίνωσε η Glass Lewis, ένας από τους μεγαλύτερους διεθνείς οίκους proxy advisory. Από το 2027 η εταιρεία θα καταργήσει την κεντρική της «house policy», την οποία εφάρμοζε ως οδηγό ψήφου για μετόχους, υιοθετώντας ένα πιο εξατομικευμένο πλαίσιο που θα αντικατοπτρίζει τις διαφοροποιημένες προτιμήσεις των επενδυτών.

.

Ο Γενικός Εισαγγελέας του Τέξας, Ken Paxton, άνοιξε έρευνα εις βάρος των δύο ισχυρότερων proxy advisors διεθνώς, Glass Lewis και Institutional Shareholder Services (ISS), κατηγορώντας τους ότι πιθανόν παραπλανούν επενδυτές και εισηγμένες εταιρείες με τον τρόπο που διαμορφώνουν και κοινοποιούν τις συστάσεις τους.

.

Η κίνηση αυτή εντάσσεται στο ευρύτερο πολιτικό και νομικό μέτωπο που έχουν ανοίξει αρκετές πολιτείες με ρεπουμπλικανική ηγεσία απέναντι σε επενδυτικές πρακτικές που δίνουν έμφαση στα κριτήρια ESG, δηλαδή το περιβάλλον, την κοινωνία και την εταιρική διακυβέρνηση.

Η Allianz Global Investors, ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων στην Ευρώπη, κατέγραψε στις φετινές γενικές συνελεύσεις των εισηγμένων εταιρειών μια σαφή αλλαγή κλίματος απέναντι στις λεγόμενες ESG προτάσεις (Περιβάλλον, Κοινωνία, Διακυβέρνηση).

.

Σύμφωνα με την έκθεση «US Stewardship: Changing Dynamics», η υποστήριξη για πρωτοβουλίες που σχετίζονται με το περιβάλλον και την κοινωνία μειώθηκε αισθητά, ενώ οι επενδυτές έδειξαν προτίμηση σε ζητήματα διακυβέρνησης.

Αριθμοί που μιλούν

Η Allianz επισημαίνει: